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Alma universitas studiorum parmensis A.D. 962 - Università di Parma
Università degli Studi di Parma

The effects of climate change in the evaluation of financial instruments

Finanziato dall'Unione europea - NextGenerationEU
Ministero dell'Università e della Ricerca
Italia Domani - Piano Nazionale di Ripresa e Resilienza
Prin 2022
Dipartimento di Scienze Economiche e Aziendali
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Dettagli

Settore ERC
SH1 - Individuals, Markets and Organisations
Sottosettore ERC
SH1_4 - Finance; financial markets
Data avvio progetto
CUP
D53D23006180001
Sostegno finanziario ricevuto
€38.400,00

Descrizione e scopo

Il cambiamento climatico non rappresenta una minaccia solo per l'ambiente, ma anche per il sistema economico. La necessità di orientare gli investimenti finanziari verso progetti green è diventata una questione importante per i governi e gli investitori privati. I green bond forniscono supporto finanziario per lo sviluppo di investimenti a basse emissioni di carbonio e promuovono il processo di transizione ecologica. Il design dei green bond è fondamentale per l'espansione dei mercati finanziari verdi. L'obiettivo di questo progetto è fornire un approccio teorico per determinare il valore di non arbitraggio dei contratti verdi.

Finalità

Questo progetto di ricerca ha i seguenti obiettivi:

  1. Identificare i principali fattori che influenzano i rendimenti calcolati utilizzando green bond con diversi tipi di emittenti e durate differenti;
  2. Investigare la struttura di dipendenza temporale dei principali fattori di rischio;
  3. Includere la valutazione dei green bond in un problema di allocazione del portafoglio;
  4. Proporre un modello di diffusione "self-exciting" per la dinamica del rendimento;
  5. Valutare l’impatto della determinazione del prezzo delle obbligazioni con il modello proposto al punto 4;
  6. Suggerire politiche che aumentino la resilienza del sistema finanziario ai rischi climatici e alle restrizioni di mercato.

Risultati attesi

I risultati attesi saranno di interesse per accademici, istituzioni finanziarie e non finanziarie, governi e responsabili delle politiche. Si prevede che questo progetto di ricerca produca risultati sia teorici che empirici. 

Nello specifico, i risultati teorici attesi sono: 

  1.  Nuovi modelli stocastici di diffusione a salto con effetti autoeccitanti; 
  2. Nuove procedure di stima per i modelli proposti;
  3. Generalizzazione del framework standard di Heath-Jarrow-Morton (HJM) assumendo che il rendimento istantaneo segua il modello stocastico di diffusione a salto con effetti autoeccitanti proposto;
  4. Formule analitiche di determinazione del prezzo per obbligazioni verdi e mutui green. 

 

I risultati empirici desiderati sono: 

 

  1. Identificazione delle microstrutture nei prezzi delle obbligazioni verdi ad alta frequenza e dei principali fattori che determinano l'effetto "greenium";
  2. Inclusione della prospettiva dell'investitore in un problema di allocazione di portafoglio con obbligazioni verdi;
  3. Studio della redditività degli investimenti green per le banche;
  4. Valutazione dei benefici della diversificazione.

Risultati raggiunti

I risultati raggiunti dall’unità di Parma sono:

  1. La stesura di due working paper sottomesse alle riviste scientifiche “OR Spectrum” e “Annals of Finance”. Entrambi i lavori propongono modelli di ottimizzazione del portafoglio basati su diversi obiettivi, tra cui in particolare il punteggio ESG del portafoglio.
  2. Presentazioni di uno di questi lavori ai seguenti convegni: 

 a. “NORS Annual Conference 2024”, Oslo, 26-27 Novembre 2024

 b. “XXVI Workshop on Quantitative Finance”, Palermo, 15-17 Aprile 2025

 c.  “5th IMA and OR Society Conference on Mathematics of Operational Research”,

       Birmingham,  30 Aprile 2025 - 02 Maggio, 2025 

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